本文起原：时间财经 作家：杜苏敏

4月20日晚间，老牌心血管药企信立泰（002294.SH）发布2025年年报及2026年一季报。财报数据露出，2025年，公司实现营业总收入43.53亿元，同比增长8.48%；归母净利润6.52亿元，同比增长8.30%。2026年一季度，公司实现营业总收入12.28亿元，同比增长15.65%；归母净利润2.25亿元，同比增长12.45%。

具体来看，2025年，信立泰更动药收入达19.99亿元，同比增长47.25%，占药品收入比重初度率先50%；其他药物（含仿制药、生物相同药，原料药和中间体）收入则为18.38亿元，同比下落18.21%。

时间财经贯注到，这是信立泰初度在财报中将更动药单独列示。过往，公司营业收入构因素为原料药及中间体、制剂、器械和其他业务；如今则调整为更动药、其他药物、医疗器械过头他业务。

财务数据的一升一降之间，折射出信立泰正从仿制药龙头向更动药企转型，其身份颐养已跨过重要临界点。

转型更动药

信立泰首创于1998年，其崛起则成绩于2000年推出的抗血栓药物硫酸氢氯吡格雷（商品名：泰嘉）。行为原研药波立维的首仿药，泰嘉凭借性价比和独家出产权，曾终年孝敬公司半数以上营收，上市以来累计销售收入率先200亿元。

然则，2019年国度药品集采成为编削点。泰嘉因报价较高未必丢标，信立泰功绩随之断崖式下滑。财报数据露出，2019年，信立泰实现归母净利润7.15亿元，同比大幅下滑超50%；2020年，这一数字更骤降至0.61亿元。

据多家媒体报说念，在碰到集采重创后，信立泰一边算帐仿制药财富，断绝部分肿瘤生物相同药、抗生素研发姿首；另一边引入凯雷政策投资近17.75亿元，并完成A股定增募资19.52亿元，合手续加码更动药研发。

不外，信立泰总司理颜杰曾在采选媒体采访时强调，公司早在2014年前后开动布局更动药，并非因仿制药业务受冲击才转型，但也因此更刚毅实行既定的更动药转型政策，进一步加大研发干涉力度。

2022年9月，时年79岁的创始东说念主叶澄海郑重卸任信立泰董事长，由其子叶宇翔接任。这位领有好意思国耶鲁大学工商惩办硕士学历、曾在惠普任职的“企二代”，被外界视为推动信立泰从仿制药企向更动药企转型的重要实行者。

销售用度水长船高

转型并非一蹴而就。自2020年起，信立泰年度研发干涉占总营收比重合手续保合手在20%以上，2023年更一度高达31%。2023-2025年，其研发干涉别离为10.47亿元、10.17亿元和12.66亿元，合手续加码。

与此同期，跟着新址品不竭上市，信立泰的销售用度也水长船高。财报数据露出，开云体育2023-2025年，信立泰销售用度别离为10.16亿元、14.73亿元和17.63亿元，销售用度率从30.18%攀升至40.50%。

时间财经贯注到，信立泰还搭建了线上销售渠说念。财报露出，线上渠说念首年寂寥运营生效权臣，更动居品在线上渠说念增长约150%，阿利沙坦酯片（商品名：信立坦）、阿利沙坦酯氨氯地平片（商品名：复立坦）在电商渠说念的孝敬占各自举座收入的比重超5%。

2025年是信立泰迎来更动居品蚁合落地的重要年份。这一年，用于治愈原发性高血压的阿利沙坦酯吲达帕胺缓释片（商品名：复立安）和沙库巴曲阿利沙坦钙片（商品名：信超妥）在国内接踵获批上市，并于同庚12月被告捷纳入国度医保目次。

抑遏2025年年末，公司在研管线涵盖85个更动药姿首，研发东说念主员增至827东说念主。其中，心衰药物JK07护理度最高。据信立泰先容，JK07为NRG-1重组多肽和HER3单抗的会通卵白，符合症包括慢性心衰。东吴证券研报指出，JK07为全新机制BIC分子，有望破恶意衰治愈中心肌建立的瓶颈。

2026年一季报露出，JK07慢性心衰符合症的国际多中心II期临床正稳步激动，HFrEF部队已完成患者入组，当今正在开展数据分析。此外，小核酸药物SAL0132已进入临床II期，GLP-1口服周制剂SAL0150已提交IND（新药临床检会）苦求。

4月21日，针对公司仿制药业务的最终定位及JK07的BD沟通等问题，时间财经屡次拨打信立泰董秘办电话并发去采访提纲，抑遏发稿，未获复兴。

冲刺港交所IPO

在更动转型初见生效之际，信立泰也在策动冲刺港股IPO。2025年12月，信立泰公告策动刊行H股并在港交所主板上市。2026年2月，信立泰文书已郑重向港交所递交苦求。

据信立泰败露，港股上市旨在进一步激动公司大众化政策布局，打造国际化成本运作平台。召募资金将主要用于更动药物研发、潜在大众配合、政策投资及营销汇集扩展等。

据时间财经空虚足统计，自2025年以来，已有十余家内地上市药企文书赴港上市。艾媒扣问CEO兼分析师张毅曾向时间财经分析指出，除了政策维持外，药企A+H激越背后的驱动因素还包括企业对成本渠说念多元化的激烈诉求。

“畴昔一年，更动药出海是一大热门，药企需要对接大众资金来对冲A股商场波动，并依托外汇融资来称心渊博的研发干涉和国外买卖化开支。赴港上市也能权臣普及企业在国际商场的品牌形象，加快大众化布局，更成心于开展License-out（对外授权）等国际配合。”张毅暗示。

此外，时间财经贯注到，在2025年年报中，叶宇翔明确建议了公司面向将来的政策定位是“以心脑血管为主的CKM（心血管-肾脏-代谢概括征）慢病治愈畛域指挥者”，并建议将来五年狡计（2026-2030年）的计算是糟塌百亿营收、打造中国高血压用药第一品牌。

这意味着，在将来五年内，信立泰的营收限制要在2025年43.53亿元的基础上实现翻倍以上的增长。那么开云体育，进入更动转型的下半场，信立泰的百亿计算又能否依期终了？