作家 | 余生

最近，港交所更新了一条让市集躲藏标权益变动信息——段永平（Duan Yongping）过火适度的H&H International Investment， LLC，于5月25日以均价约150港元/股，增合手泡泡玛特（09992.HK）982.32万股。

增合手完成后，段永平一方所有这个词合手有泡泡玛特7637.16万股，占已刊行有投票权股份的5.69%，触发香港市集5%"举牌"透露线，崇拜成为仅次于首创东谈主王宁的第二大激动。

按其时收盘价运筹帷幄，这份合手仓市值已靠拢120亿港元。

从早年直言"看不懂，不投"，到押注近120亿港元的真金白银上位二激动——段永平此次，不仅仅下注一家公司，更像是在为我方"天职投资"体系补上了一个新糜费期间的注脚。

01

从"看不懂"到"开保障公司"

段永平与泡泡玛特的因缘，起步于怀疑。

2025年，有网友将泡泡玛特类比为"新糜费茅台"，段永平其时请教严慎："居品很有益思，滚球中国官方网站入口首创东谈主也很狠恶，但我看不懂它十年后会若何。万一过两年天下不要潮玩了呢？"

彼时他明确暗示未建仓。

诊疗发生在2026年春天。

他花数天研读泡泡玛特财报与国外彭胀数据后改了看法，4月9日在雪球写谈："我的泡泡玛特保障公司崇拜开张了。"

这是他习用的说法，指通过卖出看跌期权（Short Put）先收权益金，若被行权则以扣头价接货，是一种偏保守的建仓本事。

5月7日他进一步显现，已将合手有的中国神华全部换入泡泡玛特。至5月25日终末一笔大单落地，合手股比例进步5%举牌线，谜底揭开：段永平不是浅尝辄止，开云体育而是沿路加到第二大激动。

02

为什么是王宁和泡泡玛特？

外界更酷好的是——一个信奉"买你懂的好交易"、终年重仓苹果与茅台的价值投资者，为何最终选了卖盲盒的泡泡玛特？

段永平的谜底是：看东谈主，也看壁垒。

他公开暗示我方是泡泡玛特首创东谈主王宁的"粉丝"，评价颇为生僻："王宁对我方居品的意会以及追乞降乔布斯是一个级别的，至少畴昔会是的。我意会王宁不是因为投资，而是因为我如故是个'企业家'，我能看懂他有多狠恶。他还那么年青，至少还能好好干25年以上，这个复利是吓东谈主的。"

在他看来，泡泡玛特的护城河已不仅仅"盲盒玩法"，而是四样东西的组合——自有IP矩阵（THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA等）的全球影响力、艺术家签约与孵化体系、掩盖中外的直营零卖网罗，以及千里淀多年的会员社群运营才智。

这些随机能保证潮玩永恒流行，但足以让"可爱潮玩的东谈主合手续关怀泡泡玛特"。

2025年起泡泡玛特加快出海，东南亚、北好意思、欧洲门店密集落地，国外收入占比显贵提高，某种进度上考据了他"年青首创东谈主+全球化空间"的判断。

03

段永平式"举牌"意味着什么？

H&H International Investment是段永平实质适度的眷属办公室性质投资平台，持久重仓苹果、伯克希尔、西方石油及少许A/H优质钞票，立场额外克制。

此番将单一港股地方买到120亿级、踏进第二大激动，在其投资生存中并未几见。

举牌本人亦然一种信号：这不是来回性炒作，而所以弥留激出发份抒发持久信任——驯顺王宁团队能把"创造潮水、传递好意思好"作念成穿越周期的交易。

固然，风险指示亦不行免：潮玩属可选糜费与神志糜费，受世代偏好变迁、IP老化、国外彭胀合规本钱等影响昭着；港股流动性与汇率波动也会放大账面升沉。

段永平我方曾经提醒，泡泡玛特的合手续性是需要合手续追踪的中枢变量。

投资圈常说段永平"买公司前先看东谈主"。他以前看懂了黄峥（拼多多），也看懂了库克治下的苹果。这一次，他说看懂了王宁。

120亿港元押上去开云(中国)一站式服务官方网站，段永平在用真金白银告诉市集：别只把泡泡玛特当成卖玩物的——它可能正在长成一个真确具备文化输出才智的全球IP运营平台。